OXY Occidental Petroleum 2026: Vendió OxyChem a Berkshire y ahora es una apuesta más pura al petróleo

El 2 de enero de 2026, OXY completó la venta de OxyChem a Berkshire Hathaway por 9.700 millones de dólares en efectivo. No es un detalle menor: OxyChem era el negocio que daba a OXY un flujo de caja relativamente predecible al margen del precio del crudo. Ahora ese negocio es 100% de Berkshire.

Lo que queda en OXY es una empresa más concentrada, más sensible al petróleo, y con una apuesta tecnológica singular en captura directa de carbono (DAC) a través de la planta STRATOS. Para un inversor latinoamericano que vigila la cotización de OXY, entender esta transformación es más importante que cualquier modelo de valoración.

La ironía del asunto: Berkshire, que ya era el mayor accionista de OXY con el ~26.6% de las acciones ordinarias, decidió comprar también el activo más estable de OXY por separado. Es como si el socio mayoritario de un restaurante comprara también la cocina central que abastece la cadena. Se queda con el activo más defensivo y con exposición al upside del resto del negocio.

¿Cuánto vale OXY hoy y cómo leer las cifras?

Precio de cierre al 26 de mayo de 2026: $57.46. Capitalización bursátil: ~$57.2 mil millones. Rango 52 semanas: $38.80–$67.45 (fuente: datos de mercado públicos, mayo 2026).

Aquí viene la advertencia más importante del análisis. Casi todos los screeners de bolsa muestran un PE de ~77x para OXY. Eso parece carísimo. La explicación es contable:

• FY2025 EPS base (operaciones continuadas): $1.61
• TTM EPS que aparece en screeners: ~$3.97
• Diferencia: ~$2.36/acción son ganancias de operaciones discontinuadas (la ganancia contable por la venta de OxyChem, ~$3.385B totales)

Presentar ese EPS inflado como base de valoración lleva a conclusiones erróneas. Lo relevante es el flujo de caja libre normalizado. Con Brent a ~$70, el consenso de analistas sitúa el FCF anual de OXY en $5–$6 mil millones. Sobre una capitalización de $57.2 mil millones, eso implica una rentabilidad FCF del 8–10%, que no es barato, pero tampoco es la barbaridad que sugiere el PE TTM distorsionado.

Datos verificados FY2025 (fuente: stockanalysis.com, mayo 2026):

Métrica	Valor
Ingresos	$22.075 mil millones
Beneficio operativo	$4.131 mil millones
BPA diluido (operaciones continuas)	$1.61
Dividendo anual por acción	$1.04
Rentabilidad por dividendo	~1.81% a $57.46

La estructura de Berkshire en OXY: más compleja de lo que parece

La posición de Berkshire en OXY tiene varias capas que el inversor de retail a menudo no distingue:

Acciones ordinarias: ~264.94 millones de acciones a 31 de marzo de 2026 (13-F trimestral), equivalentes al ~26.6% del capital ordinario.

Warrants: derecho a comprar más acciones a $59.624/acción. Con OXY a $57.46, los warrants están ligeramente fuera del dinero. Cualquier rally sostenido por encima de $59.62 los pone en juego.

Acciones preferentes al 8%: el saldo ha ido reduciéndose por amortizaciones parciales que OXY ha venido realizando. Para el importe exacto actual, consultar el 10-Q más reciente de OXY en sec.gov — citar una cifra de memoria podría estar desactualizada.

OxyChem (100%): adquirida el 2 de enero de 2026 por $9.7B. Ya no es parte de OXY.

El interés económico total de Berkshire en OXY (acciones ordinarias más warrants) es de aproximadamente el 32.7%. Que Buffett haya dicho públicamente que no tiene intención de adquirir OXY al completo no significa que no sea estructuralmente posible. El seguimiento trimestral del 13-F de Berkshire sigue siendo relevante como señal de dirección.

CrownRock: el Permian ampliado y la deuda que hay que digerir

La compra de CrownRock en 2024 (~$12 mil millones) fue la apuesta más grande de OXY en el Permian Basin desde Anadarko. CrownRock era un productor privado con ~94,000 acres netos en el Midland Basin y ~170,000 barriles equivalentes de petróleo por día (BOE/d) de producción.

La lógica es fácil de entender: el Midland Basin tiene las formaciones de roca (Wolfcamp-Spraberry) con mayor densidad de petróleo y menor costo de extracción de toda Norteamérica. Los pozos centrales de OXY en esa zona son rentables con Brent a $40–$45/barril. A $65–$75, el FCF es muy significativo.

El problema es la deuda. CrownRock añadió ~$12B al balance. OXY utilizó los $9.7B de la venta de OxyChem para reducir parte, pero el desapalancamiento seguirá siendo el foco de los próximos trimestres. Si el precio del WTI cae por debajo de $60 de forma prolongada, la velocidad de reducción de deuda se ralentiza, y eso presiona la acción.

Personalmente, no compraría OXY con convicción plena si el WTI está por debajo de $63–65 y sin señales de estabilización. A esos precios el FCF se ajusta y el mercado puede castiga la deuda más de lo que la situación merece a largo plazo. En cambio, si el petróleo se estabiliza por encima de $70, OXY puede reducir deuda más rápido de lo que el consenso espera, y eso es donde aparece el valor.

STRATOS: la apuesta de largo plazo que ya está operando

Lo que hace diferente a OXY de cualquier otra empresa E&P en bolsa es STRATOS, la planta de captura directa de aire (DAC) en Ector County, Texas, operada a través de su subsidiaria 1PointFive. Tecnología de Carbon Engineering (adquirida por OXY en 2023).

STRATOS no es un proyecto piloto. Es una instalación comercial diseñada para capturar hasta 500,000 toneladas de CO2/año. Para referencia, eso equivale aproximadamente a las emisiones anuales de 100,000 automóviles.

El modelo de negocio tiene dos palancas:

1. Crédito fiscal IRA 45Q (EE.UU.): $180 por tonelada de CO2 capturado y almacenado geológicamente. A plena capacidad, eso representa $90 millones al año solo en créditos fiscales. Es el suelo del modelo.

2. Mercado voluntario de créditos de carbono: empresas como Amazon (250,000 toneladas en 10 años) y Airbus (400,000 toneladas) ya firmaron contratos anticipados (offtake agreements) con 1PointFive. Los precios por tonelada de esos contratos no son públicos, pero se estima que están muy por encima del piso de $180 del 45Q. La diferencia frente a los créditos forestales mucho más baratos se justifica por la permanencia: el CO2 inyectado en formaciones geológicas no puede “quemarse” como un bosque.

El riesgo es real: el proceso consume mucha energía (actualmente, gas natural para el calor del ciclo térmico, lo que reduce la captura neta), y los precios del mercado voluntario son inciertos. Si las empresas recortan sus compromisos net-zero por presión de resultados, la demanda de créditos premium puede caer.

Mi lectura: STRATOS es opcionalidad, no certeza. Invertir en OXY porque “el DAC va a explotar” es demasiado especulativo. Pero si ya tienes convicción en el negocio E&P de OXY, STRATOS es un elemento que puede transformar la valoración a largo plazo, y eso es suficiente para tenerlo en cuenta.

Tres escenarios para OXY en 2026–2027

Escenario	Supuesto clave	Implicación para OXY
Alcista	WTI >$80, deuda cae a objetivo antes de fin 2026, STRATOS amplia contratos de crédito	Dividendo variable introducido, recompras aceleradas, acción hacia $75–85
Base	WTI $65–75, desapalancamiento según plan, STRATOS en operación parcial	FCF estable, reducción de deuda gradual, acción en $60–68
Bajista	WTI <$55 por acuerdo nuclear iraní o aumento producción OPEC, deuda pesa	OXY baja más que XOM/CVX, posible pausa en buybacks, acción a $38–45

El escenario bajista para OXY es materialmente peor que para XOM precisamente por la mayor deuda y la ausencia del amortiguador que era OxyChem. El inversor que elige OXY sobre XOM está haciendo una apuesta más direccional sobre el petróleo. Eso tiene sentido con convicción alcista; no la tiene si el inversor quiere estabilidad ante todo.

OXY vs. XOM: la elección para el inversor latinoamericano

Aspecto	OXY	XOM
Sensibilidad al petróleo	Alta (sin amortiguación química)	Media (integrada, con refino)
Dividendo	1.81%, sin historial de crecimiento continuo	~3.3%, dividendo creciente +40 años
Deuda relativa	Elevada post-CrownRock	Moderada
Catalizador único	DAC + desapalancamiento + Berkshire	Guyana + Pioneer + dominancia Permian
Perfil de inversor	Convicción en petróleo, horizonte 3-5 años	Renta creciente, largo plazo

Para el inversor latinoamericano conservador que busca exposición a energía americana con dividendo confiable y menor volatilidad: XOM es la opción más clara. OXY tiene más potencial alcista si el petróleo sube, pero también más riesgo a la baja y la renta corriente (dividendo) es inferior.

Una cartera con XOM como posición energética principal y OXY como complemento de entre el 3-5% del portafolio es una configuración razonable para quien cree en el petróleo a medio plazo y quiere exposición a la tesis de reducción de deuda de OXY sin apostar todo ahí.

Acceso y fiscalidad para inversores de Latinoamérica y España

Cómo acceder: OXY cotiza en NYSE. Las opciones más habituales por región:

• México, Colombia, Chile, Perú: Interactive Brokers (IBKR) como vía más directa para compra en NYSE. eToro disponible en varios países. Para exposición indirecta, el ETF XLE (Energy Select Sector SPDR) incluye OXY entre sus principales posiciones.
• Argentina: verificar disponibilidad de Cedear de OXY en brokers locales (Balanz, IOL, Bull Market). El Cedear replica el precio en pesos ajustado por tipo de cambio.
• España: DEGIRO, Interactive Brokers, XTB. Acceso directo a NYSE sin restricciones.
• Brasil: Avenue o IBKR para compra directa.

Tratamiento fiscal del dividendo (OXY paga $1.04/acción anual):

• España: retención del 15% en EE.UU. (convenio bilateral); el resto tributa como rendimiento del capital mobiliario (19–28% IRPF).
• México: retención del 15% bajo convenio México-EE.UU.; declaración como ingreso del exterior en ISR anual.
• Colombia: sin convenio de doble imposición vigente; retención del 30% en EE.UU. más declaración como renta ordinaria en Colombia.
• Chile: sin convenio con EE.UU.; retención del 30% en origen; declaración según artículo 41B de la LIR.
• Argentina (Cedear): si se invierte vía Cedear, el tratamiento es el de un valor de renta variable local con dolarización implícita.

Las ganancias de capital (diferencia entre precio de compra y venta) también tributan en todos los países. Consultar a un asesor fiscal actualizado dado que las legislaciones cambian.

Lo que hay que mirar trimestre a trimestre

Con OXY, el seguimiento inversor se simplifica: tres métricas concentran todo lo que importa.

Deuda neta: la adquisición de CrownRock elevó el endeudamiento. ¿Está OXY reduciéndolo al ritmo previsto? Cada trimestre con WTI por encima de $65 debería mostrar reducción visible.

STRATOS: toneladas de CO2 capturadas realmente (frente a capacidad de diseño), contratos de crédito nuevos firmados, precio medio de venta de créditos. Esto muestra si el DAC está pasando de proyecto a negocio real.

Productividad Permian: rendimiento de los pozos CrownRock integrados frente al benchmark pre-adquisición. Es la validación de que los $12B pagados tenían sentido.

Si estos tres indicadores salen positivos en los resultados de Q2 2026, OXY a $57.46 parece barata con respecto al FCF potencial. Si la deuda no baja según lo previsto o STRATOS decepciona, la paciencia es la respuesta correcta antes de ampliar posición.

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La historia detrás de la deuda: por qué OXY llegó aquí

Para entender el balance de OXY hoy hay que retroceder a 2019. Anadarko Petroleum era una de las E&P independientes más codiciadas de EE.UU. — activos Permian de primera, aguas profundas en el Golfo de México y un proyecto LNG enorme en Mozambique. Chevron anunció su compra por ~$33 mil millones. La CEO Hollub decidió que OXY no podía permitirse que esos activos Permian cayeran en manos de un competidor.

OXY presentó una contraoferta de ~$57 mil millones (incluyendo deuda asumida). Chevron retiró su oferta cobrando una comisión de ruptura de $1 mil millones. Para financiar la operación, Hollub acudió a Buffett: Berkshire invirtió $10 mil millones en acciones preferentes de OXY al 8% de dividendo, más warrants para comprar ~83.9 millones de acciones ordinarias a $59.624. Ese es el origen de la relación Berkshire-OXY: no fue un análisis de pantalla de Bloomberg, sino un acuerdo de financiación en el que Buffett conoció de primera mano la manera de pensar de Hollub.

La operación fue muy criticada. Carl Icahn acumuló una participación y lanzó una campaña proxy diciendo que OXY había pagado demasiado. Luego llegaron los resultados: los activos Anadarko no estratégicos se vendieron más rápido de lo previsto, el Permian demostró tener el valor que Hollub argumentaba, y en 2022 Buffett empezó a comprar acciones ordinarias en el mercado abierto — la señal más clara de que consideraba validada la tesis original.

CrownRock en 2024 siguió el mismo manual: adquirir activos de alta calidad en el Midland Basin, financiar la compra y ejecutar la misma reducción de deuda. La venta de OxyChem a Berkshire es parte de ese mismo proceso: monetizar un activo a un múltiplo razonable y aplicar los fondos a la deuda.

Entender esta historia hace legible el balance actual de OXY. La deuda no es negligencia financiera; es apalancamiento intencional sobre activos de alta calidad, con un plan de reducción demostrado.

La economía de un pozo en el Permian: por qué el acreaje importa

OXY habla de su acreaje en el Midland Basin como “premier” (de primera). Esa palabra merece justificación.

Las formaciones Wolfcamp-Spraberry en el Midland Basin tienen una característica que las hace muy valiosas: múltiples niveles productivos apilados verticalmente en la misma parcela de terreno (stacked pays). Un operador puede perforar horizontalmente en el Wolfcamp A, luego en el B, el C, el D, y en el Spraberry Superior e Inferior — potencialmente siete pozos independientes por sección de terreno (640 acres). En acreaje de calidad inferior, quizás son dos o tres.

Esto significa que el capital invertido en infraestructura de superficie (caminos de acceso, colectores de gas, instalaciones de separación) se amortiza sobre muchos más pozos. Los costos unitarios por barril extraído son menores. Y el inventario de perforación dura décadas.

Los pozos centrales de OXY en el Midland Basin son rentables con Brent a ~$40–$45/barril. A $65–$75, la generación de FCF por acre es sustancial. Eso es lo que justifica los $12 mil millones pagados por CrownRock.

La infraestructura de CO2 de OXY: la ventaja de STRATOS que nadie menciona

OXY opera más de 5,000 millas de gasoductos de CO2 en EE.UU., principalmente en el Permian Basin. Esta red fue construida para la recuperación mejorada de petróleo (EOR) mediante inyección de CO2 en yacimientos maduros para aumentar la producción.

Esa misma infraestructura es directamente reutilizable para inyectar el CO2 capturado en STRATOS en formaciones geológicas de almacenamiento. Esto no es trivial: una empresa nueva que quisiera competir en DAC a escala similar necesitaría construir esa infraestructura desde cero, con inversiones de capital muy significativas.

OXY ya la tiene. Es una ventaja competitiva estructural que rara vez aparece en los análisis de bolsa pero que hace a OXY mucho más creíble como operador de DAC a largo plazo que cualquier startup.

El mercado de créditos de carbono: ¿es demanda real o moda ESG?

Esta es la pregunta justa que cualquier inversor escéptico debería hacerle al argumento de STRATOS. Los créditos de carbono voluntarios se dispararon entre 2020 y 2022, luego sufrieron turbulencias con reportajes sobre la baja calidad de muchos créditos forestales y retiradas de compromisos corporativos.

La distinción clave es entre créditos de carbono de baja calidad (créditos forestales que pueden revertirse por incendios, tala o cambio de uso del suelo) y créditos de remoción permanente como los de STRATOS (CO2 inyectado geológicamente por décadas o siglos). Los estándares de verificación (MRV — monitoreo, reporte, verificación) para créditos geológicos son mucho más rigurosos.

El mercado voluntario de alta calidad está evolucionando hacia exigir permanencia. Organizaciones como el VCMI (Voluntary Carbon Markets Integrity Initiative) y el ICVCM (Integrity Council for the Voluntary Carbon Market) están estableciendo estándares que favorecen precisamente los créditos de captura permanente que STRATOS produce.

El argumento bajista es que si los mercados de carbono no maduran como se espera, STRATOS tiene ingresos mucho más modestos basados solo en el 45Q ($90M/año a plena capacidad). El alcista es que la demanda corporativa de créditos permanentes de alta calidad seguirá creciendo y sostendrá precios muy superiores al piso de $180 del 45Q.

Mi lectura: tratar el valor de STRATOS como si fuera cero en la valoración base de OXY y considerarlo opcionalidad separada es la postura más honesta. Si el mercado de carbono evoluciona favorablemente, el premio puede ser muy significativo. Si no, el negocio E&P de OXY sigue siendo sólido a precios de petróleo razonables.

Un ejercicio práctico: ¿qué representa OXY en una cartera de $50,000 USD?

Para el inversor latinoamericano con una cartera de $50,000 USD diversificada entre acciones americanas, ¿qué posición tiene sentido en OXY?

Supongamos una cartera con XOM (energía conservadora, 8%), CVX (energía yield, 5%), y se quiere añadir OXY como apuesta más direccional. Una posición del 4% = $2,000 = aproximadamente 35 acciones a $57.46.

Con esas 35 acciones:

• Dividendo anual bruto: $1.04 × 35 = $36.40 (antes de retención)
• Si OXY llega a $68 (escenario base): ganancia de $10.54 × 35 = $369 (+18%)
• Si OXY cae a $45 (escenario bajista): pérdida de $12.46 × 35 = -$436 (-22%)

La asimetría no es terrible: el riesgo bajista y el potencial alcista son de magnitudes similares en el escenario base vs. bajista. Lo que hace que OXY valga la pena en ese contexto es el catalizador concreto y observable del desapalancamiento trimestral — no estás apostando a un múltiplo de valoración abstracto, sino a que la reducción de deuda se materializa y el mercado la reconoce.

Una regla práctica: si el WTI cae por debajo de $60 de manera sostenida, reducir posición o esperar antes de ampliar. Si supera y mantiene $70+, los números del desapalancamiento se aceleran y el mercado debería reflejarlo.

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El historial de dividendos de OXY: lo que hay que saber antes de invertir por renta

En 2020, cuando el COVID-19 hundió el precio del petróleo a mínimos históricos, OXY recortó su dividendo trimestral de $0.79 a $0.01 — una reducción del 99%. Fue uno de los recortes de dividendo más drásticos del sector energético ese año.

La decisión era matemáticamente inevitable: OXY tenía deuda pesada de la adquisición de Anadarko y flujo de caja libre negativo. El dividendo cedió primero. Los inversores que tenían OXY principalmente por su renta recibieron un golpe brutal.

La lección para el inversor latinoamericano en 2026 es directa: OXY no es una acción de renta. Es una acción de apreciación de capital y mejora de balance. El dividendo actual del 1.81% es secundario; el atractivo principal es el potencial de revalorización a medida que se reduce la deuda y el FCF se libera para recompras y dividendo variable.

Si lo que buscas es renta creciente y confiable, XOM lleva más de 40 años aumentando el dividendo incluso en ciclos difíciles — la escala y diversificación de su negocio integrado (petróleo + refino + química) le dan una resiliencia que OXY, como E&P más pura, no tiene.

OXY tiene su lugar en una cartera como posición de crecimiento con catalizador concreto (desapalancamiento + CrownRock + STRATOS). Pero que no te sorprenda si en un ciclo bajista del petróleo el dividendo se ajusta antes que el de XOM. El historial lo avala.

Descargo de responsabilidad: Este análisis es informativo y educativo. No constituye asesoramiento financiero personalizado. Los datos corresponden a información pública disponible a la fecha de publicación. El precio del petróleo, la deuda de OXY y las participaciones de Berkshire pueden variar. Consulte a un asesor financiero regulado antes de invertir.